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核心结论:PDD 当前在 $94.52 的价格已逼近 52 周极低点($92.57),市场对其进行了灾难性的定价(TTM PE 仅 9.33 倍);基于其零债务的堡垒型资产负债表与 22.66% 的净利率,我们认为物流 Capex 对 FCF 的短期拖累即将转化为长期的成本护城河
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核心结论:PDD 当前在 $94.52 的价格已逼近 52 周极低点($92.57),市场对其进行了灾难性的定价(TTM PE 仅 9.33 倍);基于其零债务的堡垒型资产负债表与 22.66% 的净利率,我们认为物流 Capex 对 FCF 的短期拖累即将转化为长期的成本护城河
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