理想汽车 (LI)：价格战泥潭与估值底部的戴维斯博弈

核心结论 (BLUF)： 理想汽车 (LI) 当前因销量失速与恶性价格战导致股价极度超跌至 $12.05（严重击穿 52 周前低），在 TTM 市销率仅 0.74x 的极端估值下，短期（3-6个月）维持“中性”评级以规避左侧接刃风险，12-18 个月目标估值修复价看至 $18.00*（推断）*，反转核心取决于 L 系列订单企稳与 15.98% 毛利率的筑底确认。

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一、 宏观与流动性映射 (Macro & Liquidity)

当前全球与中国新能源车 (EV) 宏观周期正处于残酷的“去产能与需求降速”共振阶段。根据最新数据，2026 年 5 月全球 EV 销量同比增速仅为 4%，渗透率在 26% 附近遭遇阶段性瓶颈。中国本土市场的内卷正在加剧，行业龙头比亚迪 6 月国内销量下滑 22%，仅靠出口红利对冲衰退。